每日金融市场分析

将于晚间20:00揭晓的英国央行例会将是连续两个央行超级周的收官战，回望主要央行行动，所谓“降息追逐战”的场景似乎并未发生。

英国央行的降息预期在年底前迅速下降，目前，市场定价显示该行本周降息的可能性不到10%。

不过投资者依然会高度关注年内最后一次议息，以期从随附声明中找到明年该行的行动线索。

而在本周稍早薪资、物价数据披露后，英国央行有了更多按兵不动的理由。

 

通胀重新起势

先是英国统计局本周二(17日)发布的薪资数据涨幅超预期：

英国10月剔除红利的3个月平均工资年率提升5.2%，市场预期为提升5%，9月提升4.8%。更受英国央行关切的私营部门薪资同期年率大涨5.4%，为今年1季度来最高涨幅。

到了周三，物价“主菜”、11月CPI发布：

整体通胀为2.6%，继10月升至2.3%后仍在提速(9月涨幅1.7%)；上涨粘性更强的核心CPI年涨幅同样提升至3.5%，10月和9月分别为3.3%和3.2%。

英国月度CPI年率变化 来源：macromicro

物价涨幅连续两个月出现了不降反升的趋势。细节上看，服务业核心通胀保持在5.0%不变。进入明年，这仍将是英国物价顽固的关键症结。

薪资和通胀压力可能强化英国央行鹰派人士的担忧，即工资增长不会轻易回到新冠疫情前水平，想法或将影响英国央行未来多次的利率决定。

 

薪资涨不代表就业好

近期的商业调查显示，虽然英国人薪资在涨，但自从财政部10月底发布全新预算案，将增加雇主负担的社保缴款250亿英镑后，英国企业对员工的需求有所下降。

英国税务局的临时数据则显示，英国雇主11月解雇了3.5万名员工。而在截至11月的3个月里，职位空缺数比上季度减少了3.1万个，至81.8万个。

英国经济整体表现也不佳，10月GDP月率下降0.1%，与9月表现如出一辙。这是自2020年新冠疫情高峰期间，首次出现连续的GDP月率下降。

与此同时，英国10月商品进出口均下降；一连串表现平庸或逊于预期的数据还包括商业调查和零售销售。

英国央行上月将对今年经济增长预估下调为1%，原先有1.25%；但预计明年的经济增长将提速至1.5%，修正反映了财政大臣里夫斯大规模支出计划可能造成的影响。

 

明年将如何行动？

所以尽管今晚利率不变概率很高，但市场仍相信，英国央行明年还是会开展一系列降息。

“保守”的英国央行在管理预期方面向来谨慎，而行长贝利之前一直认为，利率“不应下降得太快”。只是在展望明年行动时，他显得过于“平铺直叙”。

贝利两周前在一次公开采访中被问及，如果央行对“通货膨胀持续存在”的预测成为现实，央行是否会在未来一年里准备好4次降息25个基点。

他的回答是：“没错。”

贝利解释说：最乐观的预期是央行牢牢“控制通胀”，那么就能更积极地降息。而央行需“比较努力地”让通胀处于正确的轨道上是“折中”预期。若如此，降息速度就会慢一些，这个“较慢一些”就是降息4次。

迄今为止英国央行已两次降息，而若明年再降息4次，每次25基点，基准利率将下调至3.75%。

 

美联储立场转鹰

最后，但非次要。隔夜美联储重磅议息会议揭晓，虽然如期降息25基点，但流露出多个鹰派倾向：

• 克利夫兰联储主席投出反对票(利率不变)，呈现委员内部分歧；
• 备受关注的利率点阵图暗示明年仅有两次25基点降息，原先为降息4次；
• 上调今明两年GDP、PCE预期、下调失业率预期；
• 鲍威尔在新闻发布会上称，“考虑进一步调整利率时可以更加谨慎”。

因为到英国通胀依然顽固，美联储明年降息力度减缓，也将给英国央行提供腾挪空间。

不过就算英国央行也“减少”降息次数，考虑到两国经济热度对比，可能仅会起到延缓英镑跌势的作用。

 

英镑前景分析

由于美国经济和通胀形势强韧，同时美国总统选举掀起波澜。英镑10月来一直处在美元强势压制下。而最新的美联储会议又给非美致命一击。

GBPUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

走势看，物价、薪资回升对于英镑的促动被鹰派美联储打消于无形，镑美隔夜售出中阴后重返10月来跌势压力线下方。

如果短时间内无法回到1.2610关键位(自去年6月来汇聚了多个行情转折点)和跌势压力线上方，汇价就有再起一轮跌势的倾向。

随后下行将指向上月低点1.2485。贴近该位下方，直至5月低点、去年1月高点1.2450，预计都将有持续买盘承接涌现。

反观回升机会，阻止本周上行的4-9月涨势61.8%回撤位1.2730将有明显抛压，而在汇价重返本月高点1.2800关口之前，都无法摆脱弱势地位。

突破后还将遭遇6月高点1.2860(接近上述涨势半分位)，收复方可完全夯实反攻基础。

随后上方中短期目标将指向9月回档低点，也是涨势的38.2%回撤位1.3000。

 

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