每日金融市場分析

2025年初美股進一步創新高

2024年除了美元一支獨秀外，股票市場而言，美股也是一支獨秀，美股三大指數前後都在2024年持續創新高，相對之下，大中華區股市似乎表現非常一般。

進入2025年，雖然美股一度有所回落，但隔夜，標普500盤中一度突破6100點並再次觸及歷史新高。此外，在川普與OPEN AI、軟銀、甲骨文共同宣布投資規模千億美元的AI計畫後，以科技股為主的納指進一步上漲1.3%，英偉達也進一步向上。

不過，另一方面，愈來愈多的市場人士都表示美股似乎有點過熱。其中，摩根大通CEO戴蒙表示美股資產價格有點虛高，更表示促進成長策略是對的，但負面因素是存在的，並會打你個措手不及。

實際上，從估值來看，標普500現時的本益比(price/earnings)已達27.4，高於過去兩年的本益比為23.2。12個月股息率低至1.23，遠低於聯準會政策目標的4.25-4.5%。納指市價達37，過去兩年本益比為32.4，道瓊指數達24.1，過去兩年本益比為21.6。美股三大指數的過熱情況是明顯的，也就是說川普多個推動成長或可使美股短期進一步向上，但似乎突發出現較大調整的機會存在。

農曆新年間A50指數繼續開盤

另一邊箱，昨天中國方面6大金融部門聯合印發推動中長期資金入市方案，指將提社保基金股票資產投資比例，根據市場分析，保險等中長期資金每提高A股配置比例百分之一，便可為市場增資4000億元，在資金增加的情況下，A50指數和其相關的A股或有進一步向上可能。

下周大中華地區和東南亞不少國家都將進入農曆新年假期，假期期間A股和港股都將休市，相對之下富時中國A50指數仍將持續開盤，傳統上，農曆新年後資金可望進駐中國市場，尤其憧憬3月多個會議可能出現的好消息，A50指數短期或有進一步向上可能，值得注意。

標普500再次觸及歷史高點

日線圖看，昨天標普500一度觸及歷史高點附近但最終未能成功突破，上方6100水平繼續是關鍵阻力水平。從整體情勢來看，標普500自去年12月上旬在6100水平遇阻回落後形成下跌通道，但近期的上漲突破了下行通道。

然而，關注關鍵阻力6100能否完整突破，陽線能否完整突破6100是關鍵所在，突破後上方沒有阻力參考，仍進一步上漲可能。但如未能完整突破6100，再次盤中突破後回落，或是明顯回落的話，6100水平將成為雙頂阻力，標普500或轉向橫行或再次向下。下方支援參考6057、6030、5954水平。

*圖片來源:標普500日線圖(US500, D1)

下降三角形走勢待突破

日線圖看，A50指數自去年9月觸及16300水平後，形成了一浪低於一浪的局面，高點不斷下移，下方支持在12500-12770區間是關鍵支援區間。假如能在該支持區間繼續得到支持，下降三角形需要突破上方阻力13190水平才有望進一步向上。反之，12500-12770區間是關鍵支援區間，如有該區間跌破的話，A50走勢將持續走弱，並下試12500、12300水平。

*圖片來源:富時中國A50指數 日線圖(CN50, D1)