歐元仍未能突破1.06關鍵水平

由於2025年預期爭議，法國國會對現任總理巴尼耶政府通過了不信任動議，導致巴尼耶政府成為1958年以來法國任期最短的總理。由於法國同時實行總統和議會制，因此總統馬克宏仍保其位置，但其任命的總理卻未能在議會上取得足夠票數，導致被推翻。而國會失落大多數的原因，是由於6月時馬克宏提前的國會大選，導致以勒龐為代表的國民聯盟成為議會第一大黨，馬克宏所屬的中間派失落國會大多數，直接導致這次不信任動議獲得通過。

法國內閣政府被推翻下，作為歐元區第二大經濟體政局再次不穩，法債和歐元被拋售壓力。雖然內閣政府仍將繼續存在，但權力有限，需要依賴緊急立法來徵稅和製定支出法案來維持政府運作。而法國總統需要再次任命新總理，但憲法沒有規定時限，目前也沒有明確的候選人。馬克宏上一次花了近兩個月才敲定巴尼耶出任總理，然後新內閣必須再次向議會提交新的2025年預算法案，而新的國會選舉要到7月以後才能進行，也就是說，目前的政局動盪有可能維持到明年7月，法國的財政和施政陷入停擺和混亂，將加深歐元下行壓力。

距離「惹禍」的歐洲議會選舉過去不到5個月，法國政壇陷入了新的危機！

一份2025年的預算案深度難產，反對黨很憤怒，總理則有些不管不顧。一時間，「政府可能解散」，「第二個希臘」，「債市危機」等聳人聽聞的警告見諸報端，讓整個歐洲為之側目。

歐元區第二大經濟體到底發生了什麼事？

49-3條款被觸發：又一場政治豪賭！

拒絕就2025年預算草案做出更多妥協，法國總理巴尼耶宣布，他選擇動用憲法第49-3條款以繞過國民議會，強行通過這一預算案。

但是作為“反制”，憲法的49-2條款也賦予國民議會在24小時內對政府提出不信任投票。

極右派領袖勒龐說：「法國人已經受夠了」；他們和左翼政黨威脅啟動不信任投票。如果投票通過，則政府下台，法案被否決。

一左翼議員稱，此舉讓法國陷入了「深刻、巨大的政治危機」。局面凸顯巴尼耶在缺乏國民議會多數席次支持的情況下的施政難度。

就算巴尼耶在不信任投票中“倖存”，但因為預算案已有的讓步提高了赤字，他的政治地位也將明顯削弱，甚至波及整個歐元區的信心。

加拿大運動品牌Lululemon將於12月5日（週四）美股盤後公佈第三季財報。該公司致力於設計和銷售運動服裝及配件。

市場預期如下：

• 每股盈餘(EPS)：2.71美元
• 總營收：23.56億美元

   

從往期業績來看，該公司過去8季每股收益均超過預期，同期營收也表現良好，僅上季營收稍遜預期。

除核心財務數據外，市場還將關註一些收入相關數據，如公司在中國大陸「雙十一」購物節前所進行的促銷活動對收入的提振作用。

此外，電子商務行銷也備受矚目，特別是透過抖音和天貓等平台的銷售情況。

數位管道至關重要，Lululemon線上銷售成長率有望大幅提高，顯示其在數位市場上的成功擴張和適應能力。

以下是本週市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦多種資產類別

2024年的最後一個月來臨，各類資產將對潛在美國政策訊號做出反應。本週市場熱點包括聯準會主席鮑爾發表講話，美國11月非農資料重磅來襲，歐佩克+會議對1月份產量水準作出決定。我們專注於美元指數(USDInd)、布蘭特原油和基準US500指數。

總的來說，交易機會產生於市場對川普2.0時代可能產生的全球經濟影響的預期中，同時投資者也對持續地緣政治緊張局勢保持警惕。

重大事件

• 週三，12月4日：聯準會主席鮑爾講話（美元指數）

本週，聯準會官員密集亮相，除鮑爾外，至少還有8位官員將發表公開演說。如果央行官員們強化了12月降息預期，那麼可能會讓美元指數維持在21日均線之下。

本周市場焦點紐西蘭央行召開利率決策會議，宣布降息2碼（0.50%），利率下降至4.25%，使得短線紐幣短線激烈震盪，另一方面，美國公布10月核心PCE物價指數年率符合市場預期來到2.80%，而PCE物價指數月率則是維持在0.30%，反映出美國近期通膨問題仍存在疑慮。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數上方急漲後出現上影線，目前K棒上方呈現空方型態高點下移，若跌破頸線支撐，同時再次反彈測試壓力尚未站上，則未來有望一波向下修正行情，因此非美貨幣皆可能見低反彈上漲。

技術分析（黃金XAUUSD）

降息1碼機率在68%

整個11月，市場對美國大選結果持續感到興奮，幾乎忽略了聯準會正在降息週期中。

一直在憧憬川普當選，川普上任後將推行更多關稅政策，更多減稅措施將刺激美國經濟進一步向上，甚至通膨過熱情況更嚴重，美元指數從11月初的103-104水平，至11月22日漲至108水平，創了年內新高，更是2022年11月以來的新高。

不過，是時候回歸事實是，川普距離1月20日就職日仍有一段時間，雖然他已開腔增加關稅，但川普政策距離落實，政策對經濟產生影響相信仍有一段時間，因此，市場本週終於開始回歸現實，尤其12月17-18日的2024年終利率決議即將到來，究竟最新的美國經濟數據是否支持進一步降息呢?

通膨有抬頭可能但整體仍可控

要點提示：

• 市場可能高看了近日與川普相關的兩件事的影響；
• 美加上行直面多年高點的「不穩定」區域；
• 人民幣並未明顯脫離現有區間。

就在史考特貝森特(Scott Bessent)被提名為美國財長，市場避險情緒被短暫壓制後不久，揮舞的關稅大棒又在提醒世人：川普交易不會輕易退潮。

週二(26日)早間，川普突然宣布對來自墨西哥和加拿大的所有出口產品徵收25%的關稅，此舉很可能將終結一項區域自由貿易協定。

市場恐慌情緒瞬間重燃。原本投資人指望貝森特能夠拿出華爾街巨鱷的老練世故，在關稅事項上起到緩和及潤滑的作用，但這個信念很快就被動搖。

中國資產具有韌性

受消息衝擊，美加匯率急速上衝刷新4年半高點。避險情緒重燃也讓全球股市等風險資產承壓，關稅的上調注定將波及部分上市公司的獲利前景。

市場也迅速收斂自滿情緒，並開始擔心川普可能會對其他國家採取類似的措施，或進一步提高關稅。

然而另一個「涉事方」：中國資產的波動就不那麼劇烈了。川普同時也警告，將對所有美國的中國商品再加徵10%的關稅。雖然場面緊張，但稅率數字比先前預期溫和許多。

本周美股交易時間將因感恩縮短，投資人主要關注戴爾（Dell）等科技公司財報。戴爾是電腦、伺服器、雲端運算和資料儲存服務設備的領先製造商。

戴爾定於週二（11月26日）美股盤後發布第三季財報。

市場預期如下：

每股盈餘(EPS):2.07美元

總營收：246.9億美元

投資者對戴爾業績期望很高，預計每股收益將自2022年第四季以來重回至2美元以上，營收也將達到2022年水準。

財報表現將很大程度取決於產品組合和合作夥伴擴大情況，包括英偉達、超威半導體、英特爾和諾基亞等。

以下是本周市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦多種資產類別

金融市場11月最後一周料相對平靜，美股周四（11月28日）因感恩節休市。本周，主要經濟體重磅數據（通常會觸發市場震蕩）較少， 但這並不意味著市場缺乏交易機會。

投資者重點關注德國/歐元區、日本（特別是東京地區）的通脹數據和美國PCE物價指數。此外，聯準會後續降息路徑不確定性增強、地緣政治局勢持續緊張繼續影響全球市場人氣。

重大事件：

• 周二，11月26日：FOMC會議紀要（美元指數）

聯準會在11月初的政策會議上如普遍預期降息25個基點。

如果會議紀要顯示聯準會內部對12月降息25個基點更加確信（目前市場定價這種可能性為59%），美元指數可能會自一年高點回落。